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深度 | 四会富仕与股东经营杂沓或丧失自力性 有关方业务重叠显隐郁闷

发布时间:2020-07-25 21:16 作者:admin 来源:未知 点击:119 字号:

    《金证研》沪深资本组 图南/钻研员 映蔚 洪力/编审

    将时针拨回到1992年4月,刘天明开启了为时五年的日本留门生涯。卒业后刘天明进入日企开起长达12年的做事。离职后不久,由刘天明、温一峰、黄志成和何光武出资的四会市明诚贸易有限公司(以下简称“四会明诚”)与美邦企业有限公司、富士电路集团有限公司共同竖立了四会富仕电子科技股份有限公司(以下简称“四会富仕”)。时至今日,四会富仕超七成的收好来自日系客户。

    而《金证研》沪深资本组钻研发现,股东何光武间接持股的公司与四会富仕或存在业务重叠的情况。除此以外,在走业市场添长表现放缓趋势之下,四会富仕周围不敌同走可比公司、子公司均陷入折本,其异日成长能力或承压。而令人疑心的是,其股东与四会富仕及其子公司存在共用电话邮箱的形象,四会富仕自力性或存缺失。

     

    一、走业市场添速放缓,营收周围占比不敷1%不敌同走

    自成立以来,四会富仕深耕PCB周围已逾10年。2019年,四会富仕实现生意业务收好将近5亿元。

    2016-2019年,四会富仕的生意业务收好别离为2.1亿元、2.99亿元、3.7亿元、4.79亿元,2017-2019年别离同比添长了42.18%、23.97%、29.41%。2020年1-3月,四会富仕的生意业务收好为1.53亿元。

    2016-2019年,四会富仕的净收好别离为3,496.51万元、-179.92万元、6,338.86 万元、8,777.57万元,2017-2019年别离同比添长了-105.15%、3,623.21%、38.47%。2020年1-3月,四会富仕的净收好为3,096.13万元。

    值得着重的是,四会富仕的子公司均陷入折本状态。

    据招股书,四会富仕共拥有2家控股子公司,别离为泓科电子科技(四会)有限公司(以下简称“泓科电子”)和四会喜欢拓技术科技有限公司(以下简称“喜欢拓技术”)。

    2019年,泓科电子净收好为-246.45万元;喜欢拓技术净收好为-6.8万元。

    必要指出的是,泓科电子成立于2012年8月16日,且现在在建设期,尚未从事详细的经生意业务务。喜欢拓技术成立于2016年6月20日,且喜欢拓技术现在尚未从事详细的经生意业务务。

    除此之外,四会富仕营收及净利周围不敷同走可比公司。

    据招股书,四会富仕重要从事幼批量板的研发、生产和出售。且四会富仕在招股书中吐露,与其产品组织较为相通的PCB同走业上市公司有崇达技术股份有限公司(以下简称“崇达技术”)、深圳市兴森迅速电路科技股份有限公司(以下简称“兴森科技”)、深圳明阳电路科技股份有限公司(以下简称“明阳电路”)。

    据同花顺iFinD数据,2016-2019年及2020年一季度,崇达技术生意业务收好别离为22.47亿元、31.03亿元、36.56亿元、37.27亿元、9.32亿元。同期,崇达技术净收好别离为3.76亿元、4.44亿元、5.61亿元、5.26亿元、1.26亿元。

    2016-2019年及2020年一季度,兴森科技生意业务收好别离为29.4亿元、32.83亿元、34.73亿元、38.04亿元、8.61亿元。同期,兴森科技净收好别离为1.93亿元、1.65亿元、2.15亿元、2.92亿元、0.39亿元。

    2016-2019年及2020年一季度,明阳电路生意业务收好别离为8.16亿元、10.54亿元、11.31亿元、11.5亿元、2.85亿元。同期,明阳电路净收好别离为1.23亿元、1.17亿元、1.21亿元、1.33亿元、0.33亿元。

    不光这样,四会富仕的市场周围占比不敷超折半同走。

    据中国电子电路走业协会发布的第十九届(2019)中国电子电路走业排走榜,在综相符PCB企业前100名榜单上,四会富仕位列第83名。

    而且,中国电子电路走业协会2020年5月20日发布的“《2019中国电子电路走业排走榜》情况综述”表现,2019年,入榜综相符100家PCB企业相符计生意业务收好为2,375.61亿元,2018年为2,098.72亿元。

    即2018-2019年,四会富仕生意业务收好占综相符100家PCB企业总营收的比例别离为0.18%、0.2%。

    原形上,四会富仕走业市场情况或不容笑不都雅。

    据招股书,四会富仕的主生意业务务是印制电路板的研发、生产和出售,而印制电路板即系PCB。

    据招股书援引自Prismark数据,2016-2018年,中国PCB产值别离为271亿美元、297亿美元、327亿美元,2017-2018年别离同比添长9.6%、10%。2019-2023年,中国PCB产值展望别离为337亿美元、356亿美元、372亿美元、388亿美元、406亿美元,同期展望别离同比添长3.2%、5.6%、4.4%、4.4%、4.4%。

    2016-2018年,全球PCB产值别离为542亿美元、588亿美元、624亿美元,2017-2018年别离同比添长8.6%、6%。2019-2023年,全球PCB产值展望别离为637亿美元、661亿美元、685亿美元、711亿美元、748亿美元,同期展望别离同比添长2.1%、3.7%、3.7%、3.7%、3.7%。

    所处的走业市场添长放缓,四会富仕成长能力或承压。而四会富仕的题目不止于此。

    ?

    二、与股东及其子公司共用有关手段,或丧失财务自力性

    除了异日成长能力承压之外,四会富仕财务自力性或存缺失的题目同样值得关注。

    据市场监督管理局数据,2017-2019年报表现,四会富仕的企业电子邮箱均是caiwu@fujipcb.cn。2017-2018年报表现,四会富仕的企业有关电话是0758-3106018。

    据市场监督管理局数据,泓科电子2018-2019年报表现,其企业有关电话均为3106018;泓科电子2019年报表现,其企业电子邮箱为caiwu@fujipcb.cn。

    据市场监督管理局数据,产品展厅喜欢拓技术2018年报表现,其企业有关电话是3106018,邮箱是caiwu@fujipcb.cn。

    值得着重的是,四会富仕的股东,却存在与四会富仕及其子公司共用有关手段的“异象”。

    据招股书,四会天诚同创投资相符伙企业(有限相符伙)(以下简称“天诚同创”)和四会市一鸣投资有限公司(以下简称“一鸣投资”)皆为四会富仕的股东,别离持有四会富仕14.25%、12.95%的股份。

    而刘天明、温一峰、黄志成三人相符计持有天诚同创和一鸣投资100%的出资。

    据市场监督管理局数据,2019年报表现,天诚同创的企业电子邮箱是caiwu@fujipcb.cn。2017年报表现,天诚同创的企业有关电话是0758-3106018。

    据市场监督管理局数据,2019年报表现,一鸣投资的企业电子邮箱是caiwu@fujipcb.cn,有关电话是3106018。

    除此之外,四会富仕的控股股东也与四会富仕及其子公司存在共用电话及邮箱的情况。

    据招股书,四会明诚为四会富仕的控股股东。四会明诚股权由温一峰、黄志成、刘天明、何光武、吴文玉、戴怀民持有。

    据市场监督管理局数据,2019年报表现,四会明诚的企业有关电话是3106018,电子邮箱是caiwu@fujipcb.cn。

    由此不寝陋出,上述邮箱的前缀caiwu或系“财务”的拼音,四会富仕的财务自力性或存缺失。

    另外,四会富仕控股股东与有关方共用一个有关电话,其自力性存疑。

    据招股书,温一峰为四会明诚的实走董事兼经理。同时,温一峰也是四会富仕的实控人之一,在四会富仕任职董事。

    据市场监督管理局数据,2018年报表现,四会明诚的企业有关电话是13902337250。

    招股书表现,温一峰在广州光阳制衣有限公司(以下简称“光阳制衣”)担任董事长。广州速高科技有限公司(以下简称“广州速高”)是温一峰出资34%的企业。广州扳手像视企业管理询问中央(有限相符伙)(以下简称“扳手询问”)是广州速高出资51.19%的企业。光阳制衣和扳手询问均是四会富仕的有关方。

    据市场监督管理局数据,2018-2019年报表现,光阳制衣的企业有关电话均为13902337250。

    据市场监督管理局数据,2017-2018年报表现,扳手询问的企业有关电话也均为13902337250。

    除此之外,市场监督管理局吐露的一鸣投资2018年报表现,一鸣投资的企业有关电话同样为13902337250。

    多所周知,上市公司需具备面向市场自力自立经营的能力。而四会富仕与股东共用电话邮箱,其财务自力性或遭“拷问”。

     

    三、有关方与四会富仕业务周围或存“重叠”,业务自力性或存缺失

    题目并未终结,四会富仕与有关方在产品方面存在重叠的情况。

    据招股书,何光武始末控股股东四会明诚,间接持有四会富仕发走前7.13%的股份。此外,2018年6月1日,何光武被选为四会富仕的董事。2018年11月22日,何光武辞往四会富仕的董事职务。

    此外,何光武持有毅勤集团有限公司(以下简称“毅勤集团”)36.23%股权;毅勤集团持有集贤集团有限公司(以下简称“集贤集团”)50%股权。集贤集团持有邑升顺电子(深圳)有限公司(以下简称“邑升顺”)80%股权。也就是说,何光武间接持有邑升顺的股权。

    而四会富仕与邑升顺业务周围相通。

    据招股书,四会富仕主生意业务务是印制电路板的研发、生产和出售,重要凝神于印制电路板幼批量板的制造。另一方面,邑升顺主生意业务务是印制电路板的生产和出售。

    据中国电子电路走业协会公开新闻,邑升顺和四会富仕均系PCB生产厂商。

    而四会富仕2020年6月23日发布的《四会富仕:北京不都雅韬中茂律师事务所关于公司始次公开发走股票并在创业板上市的增添法律偏见书(一)》(以下简称“偏见书(一)”)挑及,四会富仕与邑升安产品不同较大,难以形成替代或竞争有关。

    在产品定位不同时兴面,四会富仕称,其产品重要为双面板、多层板,产品以“幼批量、多品栽”为特点;邑升顺的产品以大批量为主。公司凝神于工业限制、汽车电子周围,通知期上述周围的收好占比相符计达82%;邑升顺的产品以通信走业为主。

    实际上,《金证研》沪深资本组始末邑升顺官网钻研发现,邑升顺的产品定位与偏见书(一)所吐露的新闻或存在不同。

    据工信部ICP/IP地址/域名新闻备案管理体系公开新闻,邑升顺的网站是www.szeiso.com.cn,该网站是在2019年10月9日被审核始末。

    邑升顺官网表现,邑升顺所生产产品普及行使于工控、通信、新能源、汽车等周围。即通信或不光是邑升顺最重要的产品行使周围。

    且邑升顺官网视频表现,邑升顺挑供高品质、短交期的样板和中幼批量线路板。

    此外,招股书还挑及,PCB产品遵命均单面积进走分类可分为样板、幼批量板和大批量板。幼批量板的交期清淡为10-20天;大批量板的交期则是30天旁边。

    而邑升顺官网表现,其PCB制板交期别离是生产板9-20天、样板5-14天。这意味着,邑升顺的产品或并非以大批量板为主。

    据招股书,按导电图形层数进走分类,PCB产品分为单面板、双面板、多层板。而四会富仕产品所以双面板、多层板为主。

    据邑升顺官网吐露的制造能力新闻,邑升顺可制造2-32层的印制线路板。

    上述栽栽数据外明,四会富仕的间接股东何光武间接持股的其他公司与四会富仕存在业务周围相通的形象,业务自力性或存缺失。

    林林总总的题目摆在目下,四会富仕今后是否能够为投资者上交一份抑闷的“应卷”?犹未可知。

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