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借款余额177亿资产欠债率70%,正邦科技猪周期盈余还能吃众久?

发布时间:2020-07-25 20:27 作者:admin 来源:未知 点击:100 字号:

  因猪价上涨而尝到业绩益处的正邦科技(走情002157,诊股),2020年开起大肆膨胀产能,但异日的生猪价格能否不息享福这波起于2018年中期的猪周期带来的高光时刻,仍是一个题目

  《投资时报》钻研员 王彦强

  对于周期性产业而言,高景气度往往陪同着产能的大肆膨胀。

  近日,江西正邦科技股份有限公司(下称正邦科技,002157.SZ)发布了《2020 年度非公开发走A股股票预案》,拟非公开发走不超过6.08亿股,召募资金不超过80亿元,其中32.19亿元用于发展生猪养殖业务,盈余片面用于添添起伏资金。

  此次非公开发走对象别离为正邦集团有限公司(下称正邦集团)、江西永联农业控股有限公司(下称江西永联)、共青城邦鼎投资有限公司(邦鼎投资)、共青城邦友投资有限公司(邦友投资)和战略投资者广西宏桂汇民投资基金相符伙企业(下称宏桂投资)。

  值得留神的是,正邦集团、江西永联、邦鼎投资和邦友投资均为正邦科技实控人林印孙限制的公司,四家有关公司拟认购金额不超过75亿元,认购比例达93.75%。而宏桂投资则是广西壮族自治区始家国有资本运营公司试点企业,其拟出资5亿元参与定添,认购比例为6.25%。

  另外,值得一挑的是,此次非公开发走的股票价格为13.16元/股,较7月9日收盘价19.82元/股,折价33.6%。

  而据最新公告表现,截至2020年6月30日,正邦科技借款余额为176.68亿元,较2019岁暮添添68.76亿元,占2019岁暮净资产比例为68.93%(未经审计)。

  原形上,《投资时报》钻研员留神到,近四年里,正邦科技前三年的归母净利润还在不息下滑,而2019年则实现大反转,一年净利润相等于前三年之和。

  现在,在走业景气度高企的背景下,正邦科技大肆添码,但必要思考的一个关键题目是,在2019年猪价暴涨之下,高景气的猪周期还能够不息众久?

  截至2020年7月10日,正邦科技报收于19.05元/股,较前期历史高点下挫22%。

  正邦科技近一年半股价走势(元/股,前复权)

  数据来源:Wind

  一年利润抵三年

  正邦科技是荟萃饲料、养殖、农药、兽药于一体的综相符性企业。

  2016年—2019年,正邦科技别离实现交易收入189.20亿元、206.15亿元、221.13亿元和245.18亿元,同比添长15.25%、8.96%、7.27%和10.88%;实现归母净利润别离为10.46亿元、5.26亿元、1.93亿元和16.47亿元,同比添长235.85%、-49.74%、-63.21%和751.53%。

  正邦科技近四年营收及添长率情况(亿元)

  数据来源:Wind

  正邦科技近四年归母净利润及添长率情况(亿元)

  数据来源:Wind

  而同期,该公司净资产利润率别离为18.01%、8.32%、2.99%和17.53%。

  能够望出,正邦科技2016年—2018年的营收和归母净利润添速都处于下滑状态,而2019年则开起大幅反弹,且2019年的归母净利润相等于之前三年的归母净利润之和。而净资产利润率亦在2018年触底之后,大幅反弹。

  2020年第一季度,正邦科技实现交易收入71.35亿元,同比添长37.37%;实现归母净利润9.06亿元,同比添长318.63%。

  正邦科技近四年净资产利润率情况(%)

  数据来源:Wind

  债台高筑只为猪

  《投资时报》钻研员留神到,公司荣誉生猪价格在春节后通过了一段清晰下滑,但从5月终至今,猪肉价格不息第5周上涨。

  据农业乡下部监测,截至7月7日,全国农产品(走情000061,诊股)批发市场猪肉平均价格为47.09元/公斤,比前一日上涨0.7%,一个众月以来上涨21%。

  在此背景下,6月末,正邦科技非公开发走股票6.08亿股,召募资金不超过80亿元,用于发展生猪养殖业务和添添起伏资金。

  其中,有关方正邦集团认购40亿元、江西永联认购20亿元、邦鼎投资认购10亿元、邦友投资认购5亿元、宏桂投资认购5亿元。

  《投资时报》钻研员留神到,正邦集团现在的股权质押数为2700万股,占总股本1.08%;江西永联的股权质押数为4.09亿股,占总股份16.36%。

  据正邦科技最新公告表现,截至2020年6月30日,该公司借款余额为176.68亿元,较2019岁暮添添68.76亿元,占2019岁暮净资产比例为68.93%(未经审计)。

  而在新添借款金额中,银走借款添添40.26%;融资租赁、超短融等其他借款添添12.63%;可转换债券添添16.04%。

  值得留神的是,在2020年一季度末,正邦科技的资产欠债率已经达到69.57%的近年来高位。

  自然,在猪肉价格高光的时候,大力膨胀产能,无可厚非,但必要思考的一个关键题目是,猪周期高景气的不息时间还有众久?

  业内资深人士外示,本轮猪周期重要因为环保禁养扩大化、周围化养殖策略、非洲猪瘟、内生猪周期四大因为形成,起于2018年中,所以不少企业在2018年第四季度之后业绩外现优越,但按照2年旁边的上升周期及本轮周期能繁母猪和生猪存栏量过快下滑,也许率到2020年下半年迎来价格向下拐点。

  对于异日猪价走势,方正证券(走情601901,诊股)则相对笑不悦目。该机构认为,近期生猪价格涨势较猛,重要因为产能仍未恢复再添上5月价格超跌带来的挑前抛售,造成现在全国胖猪处于断档期,且南方受雨季影响非洲猪瘟疫情再次复发,影响生猪产能恢复,叠添进口肉的缩短,下半年生猪供给偏紧,猪价将保持高位运走。

  据最新产销数据表现,正邦科技2020年1—6月累计出售生猪272.54万头,同比降落11.90%;但因为猪肉价位的V型反转,正邦科技累计出售收入107.12亿元,同比添长137.26%。

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